期货油脂普涨,隔夜美国10月大豆供需报告的表现超出市场预期,同时市场也美豆、美豆粕产量情况,基本面的不确定性,使得豆油主力合约创出年内新高。本周美国农业部公布10月供需报告,报告显示,美国大豆结转库存469.6万吨,结转库存33.3万吨,其中大豆出口量为381.2万吨,美豆结转库存45.3万吨,低于市场预期。

美国大豆进入生,单产受到下调的可能性增加,而出口方面,今年美国大豆出口好于预期,但上半年出口下滑超过100万吨,今年出口和装船依然大幅低于预期,因此10月美豆出口可能高于去年水平。

截至10月21日当周,美国大豆种植率为11.9%,低于去年同期的16.8%和五年均值,但是同比去年下降1.6%,处于历史同期较高水平,且低于去年同期的9.6%。随着出口检验量增多,未来两周美国大豆周度出口量可能降至150万吨左右,但是低于上周的255万吨,出口数据不佳,制约美国大豆出口进度。

豆油期货涨势明显,这个原因是巴西大豆贴水上涨,是美豆走软的重要原因。巴西是全球大豆最大的出口国,其大豆出口量占到全球大豆出口量的20%以上,巴西大豆丰富,我国买家最多。10月巴西大豆出口量预计为800万吨,大豆出口量达到300万吨,高于市场预期。因此美豆库存数据好于预期,间接支撑美豆。不过10月以后,中国买家可能会适当下调美豆采购量,国内豆油充足,导致豆油也出现上涨。

豆粕远期紧张

11月以来,大豆和豆粕紧张,CBOT大豆期货也持续上涨。据统计,11月22日,大连商品交易所豆粕期货主力合约涨至3528元/吨,创下7月5日以来的最高价。12月以来,受国内油厂需求较好、大豆到港预期,油厂开机率提高,豆粕库存开始增加,大豆压榨量也出现回升,但是豆粕未执行量维持偏低,主要因部分油厂已经在考虑配方建仓,而未执行量仍维持较低水平。根据布瑞克的数据,12月20日当周美国大豆压榨量为190.43万吨,比前一周回升4.9%,同比增加19.6%,这也是自2013年1月以来的同期最高压榨量。

但是今年以来,美国大豆港口工人数量较少,港口工人人数较少,美国大豆充足,因此这导致美豆库存大增。数据显示,截至10月17日当周,美国大豆库存增加至1.3091亿蒲,高于此前市场预估的1.1078亿蒲,这使得美豆短期供给依然紧张。受南美天气和美国大豆种植大幅增加的影响,美豆今年大豆播种或将较上年增加。但由于美国大豆收割时间较晚,且天气持续干燥,使得美国大豆产量没有大幅提高,美豆新作大豆产量或难出现大幅增加,这将美豆。

综合来看,美豆供需矛盾偏弱,美豆下跌。不过,中来看,受油厂榨利良好、美豆出口需求好转等因素支撑,美豆涨幅较小。

由于我国10月进口大豆到港量增加,部分油厂推迟了开机,11月中旬以来油厂大豆到港量大幅增加,豆粕紧张格局缓解,豆粕库存持续回升。截至11月17日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为92.82万吨,较10月底