豆粕期货特性介绍

在投资豆粕期货市场中,主力合约一般有两类,一是现货市场的豆粕期货合约;二是未来的主力合约。一般来说,期货市场中豆粕期货会与现货呈负相关关系。一般来说,两者的受供求关系的影响较大,从而影响其波动。从豆粕期货行情图可以看出,2011年以来,受需求量的旺盛推动,美国大豆生产者和大豆进口国减少了对美国大豆的进口,美国大豆上涨。美国农业部发布的11月份USDA供需报告显示,2015/16年度全球大豆期末库存消费比上调10%,创下五年来的最高水平,达到17.6%。其中美国大豆出口量为9150万吨,较上年度增加204万吨,进口数量达到240万吨,较上年度增加82万吨,使得期末库存消费比创下五年来的最高水平。

在美国农业部11月供需报告中,美国大豆期末库存消费比上调至14.9%,同比增加1.2%,增幅较大。然而,美国大豆产量预估依然略低于上年度,对于美豆形成较大的压力。2016年美国大豆出口量和期末库存消费比也双双低于上年,美豆期末库存消费比创五年新低,而世界大豆期末库存预估维持在5.0%,为历史中等偏低水平。2016年,美国大豆压榨量较上年度增加15%,创下历史纪录。而大豆出口量较上年度增加10%,创下了历史纪录,使得美国大豆期末库存消费比达到了92.8%,高于上年度的92.8%。

从美豆期价走势看,在过去两年的时间里,由于市场需求较高,对美豆的支撑相对强劲。特别是10月份之后,由于CBOT大豆期价大幅走高,美豆期价出现了一定幅度的回调,导致美豆期价受到支撑。进入11月份之后,随着美豆播种进度不断推进,美豆期价出现了一定程度的回调。不过,由于市场需求较好,美豆期价走强后回调幅度有限,并未出现明显的反弹。

美豆种植增加影响美豆期价走势

1月25日,美国农业部公布的11月份USDA供需报告,报告下调美豆单产预估为51.2蒲式耳/英亩,和上月预估持平,也低于市场预期的51.2蒲式耳/英亩。同时,由于巴西大豆的丰产以及美豆收割进度较快,使得2017/2018年度的美豆产量将较上年度增加,并且美豆出口数量创下了历史纪录,使得美豆期价在缺乏丰产利多支撑的情况下,期价下跌空间有限。

10月31日,美豆种植报告公布,其中9月美国大豆种植为829.5万英亩,高于市场预期的819.5万英亩,因为在2018年的平均亩产上调至81.2蒲式耳/英亩,低于师平均预估的87.8蒲式耳/英亩。相比之下,10月美豆产量预估为39.55亿蒲式耳,低于市场平均预估的39.49亿蒲式耳。美豆单产虽然下调,但仍然是历史最高水平,美豆亩产也大幅上调到35.4蒲式耳/英亩,超出市场预期。

由于美豆期价在美豆盘面高位附近震荡,11月美豆期价震荡走低。不过,10月中旬以后,随着美豆生长进度不断加快,市场开始炒作美豆单产,进而使得美豆期价出现了明显的回调。在美豆期价低位震荡之时,美豆期价表现较为。

另外,因美豆出口