期货后期化工品操作思路(期货操作总结)

一、化工品:国内化工品中期去库存压力仍存

图1 今年7月以来国内化工品去库存压力明显

图2 今年1-6月全国化工品去库存压力明显

(图3)上半年国内化工品去库存压力较往年明显

下半年化工品重心上移

上半年塑料市场整体偏强,PP、PVC以及PVC在6月、7月及9月相对较弱,与上半年基本持平。上半年塑料市场相对弱势,PVC跌幅比上半年更大,当前处于下游淡季,下游需求低于预期,库存压力比较大,8月上旬现货下跌。7月中下旬现货受需求下滑影响持续走弱,而现货市场偏弱,供需偏松,库存压力较大,期货振荡上涨。9月中下旬,市场利好集中释放,小幅走高,利空主要集中在国内需求上,且库存绝对值依然不高,期货大幅反弹,利好主要集中在需求上,具体而言:

国内PVC下游制品制品维持刚性,自6月中旬开始需求才逐步恢复,现货应声走弱,在上旬现货的反弹中塑料涨幅较小。进入9月,环保政策对下游需求的影响会逐步减弱,主要体现在8月下旬、10月上旬以及11月下旬。

上半年塑料市场相对弱势,下游制品行业的开工率处于同期较低水平,这导致塑料库存总量相对较低,所以在9月中下旬之后,塑料出现较大幅度的反弹。虽然受环保政策影响,塑料加工利润骤减,但由于后期检修增加,开工率仍会维持在高位,但进入下半年,塑料很难有大的反弹。

塑料期货1609合约突破2000元/吨压力位

从塑料市场整体运行轨迹来看,基本面是利好,虽然短期塑料涨势较猛,但主要仍是受宏观环境好转、币贬值预期增强、美元走软预期以及国内供给偏紧、石化企业减产等多重利好支撑。8月中下旬受节前备货支撑,现货持续反弹,但随后多头资金获利离场,塑料继续大幅下跌。9月上旬,宏观环境改善,贸易商拿货情绪提高,现货普遍上涨,期货止跌反弹,但节前,利好集中释放后,现货出现大幅走弱,再次出现回落。9月上旬,受中国产能投放结束,塑料进口需求骤减影响,塑料现货继续出现下跌,期货大幅反弹。9月下旬,随着棚膜季节性消费需求释放以及9月底国内装置检修减少,塑料期货持续反弹,但因基本面较弱以及币贬值预期等多重利空影响,期货止跌反弹,但由于基本面较差,塑料期货大幅下跌,期货止跌反弹。10月中下旬,虽然塑料期货持续反弹,但由于基本面较差,期货止跌反弹。10月中下旬,随着塑料期货止跌反弹,现货出现回落,期货回落,但由于基本面较差,塑料期货止跌反弹。

成本抬升 石化库存去化较为顺畅

由于LLDPE在前期大幅上涨后,生产利润大幅缩减,因此在9月中下旬出现小幅回落。当时石化厂开工率稳定在80%左右,检修产能在11月中下旬也基本恢复正常。不过,由于9月末地膜需求季节性恢复,而塑料库存去化相对缓慢,但随着检修装置增加,石化库存去化幅度低于预期,LLDPE继续保持