期货空多(期货主力)昨日晚间在有色金属整体低迷的下发布对2018年的观点,尽管2018年末欧洲锌矿偏紧格局已经形成,但是因其他冶炼厂或小型企业新增产能产能,故2017年全球锌矿可能呈现偏紧格局。另外,虽然剔除QE干扰,伦锌有望走强,但是锌矿和氧化锌偏紧的格局可能还会持续。

对于今年以来锌价持续走高的原因,有三点值得。首先,LME锌价经过了多年的上涨,令全球锌矿和精炼锌产量增加,导致全球锌矿缺口有所放大,加上美元指数的弱势,带动了以美元计价的锌价表现,目前有色行业处于持续走高状态,从而进一步强化了市场对于宏观面的预期。其次,另外,在央行降准的带动下,下游企业补库预期较强,加上旺季中环保限产也支撑锌价走高。第三,下游补库意愿较弱,尽管由于房行业景气度较高,但是目前终端订单疲弱的态势并没有得到改善,后期依然面临消费不足的压力。第四,本周由于全球宏观面利好不断,同时市场预期仍将保持稳中偏松的格局,多头信心较强,因而,锌价后期仍有望保持格局。

锌价持续上涨,而中短期的需求疲软格局在锌价中是可以得到改善的,但是从宏观面、资金面和资金面来看,锌价仍面临较大的下行压力。国内锌锭库存处于偏低水平,库存处于偏低的水平,锌锭现货库存与冶炼厂存在一定的价差,而随着期货的上涨,现货升贴水的修复,使得市场在近期也增加了近5-10元的升贴水报价,现货报价上涨动力不足,下游库存进入高位,目前锌锭现货加工费已经从年初的4000元/吨左右降至3200元/吨左右。

另外,锌锭库存持续偏低,现货偏紧格局或有望得到改善,在下游补库需求未有明显改善的情况下,库存持续性走低的可能性较低,同时,目前消费较好的锌锭现货库存不多,因此,锌价或将维持高位振荡,中期偏紧格局难改。

中期来看,随着全球流动性泛滥,虽然当前处于中国需求旺季,但同时全球货币宽松预期增强,将利多沪锌,而中期锌价缺乏驱动因素。我们建议锌锭现货库存以及现货升贴水,当前,锌价仍处在较高的位置,且在基本面没有明显改善的情况下,锌价预计延续高位震荡。

螺纹钢

上周Mysteel的21家钢厂高炉开工率为73.73%,环比上周小幅下降0.28%;高炉炼铁产能利用率为80.53%,环比上周小幅下降0.13%;钢厂盈利率为77.59%,环比上周下降0.01%。上周全国高炉开工率下降,环保影响较小,并且近期天气转热,在钢厂利润较高的情况下,钢厂产量维持高位,预计后期高炉开工率仍有提升空间,高炉开工仍将保持高位。Mysteel的230家电弧炉企业中,已经有10家钢厂发布冬季错峰生产,截止到周四,除了山东等地,多数钢厂基本已经复产。由于目前低利润导致产能有所下降,导致周四部分钢厂出现限产停产检修。截止到周五,全国高炉开工率为80