金融市场中，远期合约和期货合约都是用于规避价格风险的工具，但它们之间存在显著差异，导致投资者在特定情况下会选择其中一种而非另一种。中“为什么选择远期而不选择期货”以及“为什么期货远期价格比即期低”这两个问题，实质上指向了远期和期货合约的特性差异及其对价格的影响。 选择远期而非期货通常是因为远期合约的定制化程度更高，更能满足特定需求；而期货合约价格相对即期价格的低或高，则取决于市场供求关系、交易成本以及合约自身的特性。将深入探讨这些问题。

远期合约与期货合约的根本区别

远期合约和期货合约都是约定在未来某个日期以特定价格买卖某种资产的合约。它们的主要区别在于交易方式和合约执行：期货合约是在交易所标准化交易的，合约内容统一，交易双方通过交易所进行清算，具有高度流动性；而远期合约是场外交易（OTC）的，合约条款可以根据交易双方的具体需求进行定制，交易双方直接进行清算，流动性较低。正是这种交易方式和清算方式的差异，导致了远期合约和期货合约在价格、风险和便利性上的不同。

由于期货合约的标准化和交易所的清算机制，其价格受到市场供求关系的直接影响，并通过公开竞价机制形成。而远期合约的价格则取决于交易双方的议价能力和对未来价格走势的预期，这使得远期合约的价格更灵活，也更可能偏离市场平均预期。

远期合约的优势：定制化与灵活性

远期合约最大的优势在于其高度的定制化。交易双方可以根据自身的需求，约定合约的到期日、标的资产的数量、价格以及其他条款，这使得远期合约能够更好地满足特定风险管理需求。例如，一家企业需要在三个月后购买一定数量的原材料，可以使用远期合约锁定未来的采购价格，避免原材料价格上涨带来的风险。而期货合约的标准化合约规格可能无法完全满足该企业的具体需求，例如，期货合约的到期日可能不符合企业的实际需求，或者期货合约的交易量可能无法满足企业的采购量。

远期合约的交易对手是确定的，这降低了信用风险。在期货市场中，交易对手的信用风险由交易所承担，但交易所的清算机制也意味着需要支付一定的保证金和手续费。对于一些信用评级较高的企业来说，直接与对方签订远期合约，可能比通过交易所进行交易更经济划算。

期货合约的优势：流动性和价格透明度

尽管远期合约具有定制化的优势，但其流动性远低于期货合约。期货合约在交易所进行交易，具有高度的流动性，投资者可以随时买入或卖出合约，方便进行套期保值和投机活动。而远期合约的交易对手是固定的，很难进行转让或平仓，这限制了其流动性。

期货合约的价格也更透明，其价格变化实时公开，投资者可以方便地了解市场行情。而远期合约的价格则相对不透明，其价格取决于交易双方的协商结果，缺乏公开的市场信息。

为什么期货远期价格可能存在差异

期货价格和远期价格并非总是相同的，它们之间的差异主要源于以下几个方面：交易成本、信用风险、资金成本以及市场供求关系。期货合约交易需要支付佣金、保证金利息等交易成本，而远期合约的交易成本则相对较低，这可能会导致期货价格略高于远期价格。

信用风险也是影响价格差异的一个因素。期货合约的信用风险由交易所承担，而远期合约的信用风险则由交易双方共同承担。如果交易对手的信用评级较低，则远期合约的价格可能会高于期货价格，以补偿信用风险。

资金成本也是一个重要的因素。期货合约交易需要支付保证金，而保证金可以用于其他投资，这会产生资金成本。远期合约则不需要支付保证金，这可能会导致远期价格略低于期货价格。

市场供求关系也会影响价格差异。如果市场对某种资产的未来价格预期乐观，则期货价格和远期价格都可能上涨，但上涨幅度可能不同。反之亦然。

选择远期还是期货取决于具体需求

远期合约和期货合约各有优劣，选择哪种合约取决于具体的风险管理需求和交易策略。如果需要高度定制化的合约条款，并且对流动性要求不高，则可以选择远期合约；如果需要高度流动性、价格透明度和交易所的清算机制，则可以选择期货合约。

需要强调的是，中“为什么期货远期价格比即期低”的假设并不总是成立。期货价格、远期价格以及即期价格的相对高低，取决于多种因素的综合作用，包括市场预期、供求关系、交易成本、信用风险等等。 没有一个普遍适用的规则能够断言哪种合约的价格一定低于其他合约。 只有根据具体的市场环境和自身需求，才能做出最优的选择。