期货换手市盈，又称换手率市盈率，是期货市场中衡量合约流动性的重要指标。它反映了合约在一定时间内交易的活跃程度。

换手是什么意思

换手是指期货合约在一定时间内（通常为一天）内的交易量与合约未平仓量之比。换手率越高，表示合约交易越活跃，流动性越好。

市盈是什么意思

市盈率，又称本益比，是期货市场中衡量合约价值的指标。它反映了合约价格与合约标的物未来收益之间的关系。市盈率越高，表示合约价格相对未来收益越贵。

换手市盈的含义

换手市盈将换手率和市盈率结合起来，反映了合约在一定时间内的交易活跃程度与价值水平之间的关系。

• 换手市盈高：表示合约交易活跃，流动性好，且价格相对未来收益较高。
• 换手市盈低：表示合约交易不活跃，流动性差，且价格相对未来收益较低。

换手市盈的应用

换手市盈在期货交易中具有以下应用：

1. 衡量合约流动性

换手市盈可以帮助投资者评估合约的流动性。流动性好的合约交易成本较低，更容易买卖。

2. 判断合约价值

换手市盈可以辅助投资者判断合约的价值。换手市盈高的合约往往价格相对未来收益较高，而换手市盈低的合约往往价格相对未来收益较低。

3. 择时交易

换手市盈可以帮助投资者择时交易。当换手市盈较低时，表明合约可能处于低估状态，可以考虑买入；当换手市盈较高时，表明合约可能处于高估状态，可以考虑卖出。

4. 风险控制

换手市盈可以帮助投资者控制风险。流动性差的合约更容易出现大幅波动，投资者应谨慎交易。

实例分析

假设某期货合约的未平仓量为100万手，昨日交易量为50万手。则该合约的换手率为：

换手率 = 交易量 / 未平仓量 = 500,000 / 1,000,000 = 50%

假设该合约的标的物为某商品，未来一年的预期收益率为10%。则该合约的市盈率为：

市盈率 = 合约价格 / 预期收益率 = 100 / 10% = 10

则该合约的换手市盈为：

换手市盈 = 换手率 市盈率 = 50% 10 = 5

该换手市盈表明，该合约交易活跃，流动性好，但价格相对未来收益较高。投资者可以谨慎考虑买入。