基差，也称为期货溢价，是股指期货价格与标的指数现货价格之间的差额。基差反映了市场对未来现货价格的预期，对股指期货价格和交易策略有着重要影响。

基差的类型

基差可以分为以下两种类型：

• 正基差：当股指期货价格高于标的指数现货价格时，称为正基差。这表明市场预期未来现货价格将上涨。
• 负基差：当股指期货价格低于标的指数现货价格时，称为负基差。这表明市场预期未来现货价格将下跌。

基差对股指期货价格的影响

基差对股指期货价格的影响主要体现在以下方面：

• 正基差：正基差会吸引套利者卖出现货指数，同时买入股指期货。这将导致现货指数价格下跌，股指期货价格上涨，从而使基差收窄。
• 负基差：负基差会吸引套利者买入现货指数，同时卖出股指期货。这将导致现货指数价格上涨，股指期货价格下跌，从而使基差扩大。

基差对交易策略的影响

基差对股指期货交易策略也有着重要影响：

• 正向套利：当正基差较大时，交易者可以采取正向套利策略，即卖出现货指数，同时买入股指期货。当基差缩窄时，交易者将获利。
• 反向套利：当负基差较大时，交易者可以采取反向套利策略，即买入现货指数，同时卖出股指期货。当基差扩大时，交易者将获利。

影响基差的因素

影响基差的因素包括：

• 供求关系：当现货指数的供给大于需求时，基差往往为负；反之，当需求大于供给时，基差往往为正。
• 利率：当利率上升时，持有现货指数的融资成本增加，导致基差扩大；反之，当利率下降时，融资成本降低，导致基差收窄。
• 市场预期：对未来现货价格的预期是影响基差最主要因素。如果市场预期未来现货价格上涨，基差往往为正；反之，如果预期未来现货价格下跌，基差往往为负。

基差是股指期货交易中不可忽视的重要因素，它反映了市场对未来现货价格的预期，对股指期货价格和交易策略有着重要影响。通过理解基差的类型、影响因素和交易策略，交易者可以更好地利用基差，制定更有效的交易策略，提高投资收益。