在2020年4月20日这天，全球原油市场发生了一件前所未有的大事：美国WTI5月原油期货合约（即5月交货的原油期货）价格暴跌至-37.63美元/桶，创下历史新低，出现了负油价的现象。这意味着，持有该期货合约的多头（买入者）在交割日那天需要多付37.63美元/桶才能交割原油。

为什么要关注期货价格

期货市场是一种金融市场，买卖双方可以交易标的资产（如原油、黄金、玉米等）的期货合约。期货合约规定了在未来特定日期以特定价格买卖标的资产的义务。

关注期货价格很重要，因为它反映了市场对未来标的资产价格的预期。如果期货价格上涨，表明市场预期未来价格也会上涨；反之亦然。

期货价格为何会变为负数

在正常情况下，期货价格通常会高于标的资产的现货价格，因为期货价格包含了持有该资产的成本和风险溢价。在某些极端情况下，期货价格可能会低于现货价格，甚至变成负数。

负油价现象的出现有几个原因：

• 供过于求：由于导致全球经济活动大幅下滑，原油需求大幅减少，而石油生产却保持相对稳定，导致原油市场供过于求。
• 仓储空间不足：随着原油库存不断增加，仓储空间变得稀缺，储存原油的成本急上升。
• 期货合约到期时间临近：5月交割的原油期货合约即将到期，持有该合约的多头面临着巨大的交割压力。

为什么负油价只出现在期货中

负油价现象只出现在期货市场，是因为期货合约具有特定属性：

• 交割义务：持有期货合约的多头必须在交割日交割标的资产；如果不想交割，则必须在到期前卖出期货合约。
• 合约到期时间：期货合约都有特定的到期时间，到期后合约将自动失效。

在现货市场中，买家和卖家可以自由选择是否交易，并且可以在交割前随时协商交易价格。而在期货市场中，持有期货合约的多头无法随意改变交割义务，只能选择交割、卖出期货合约或支付违约金。

负油价对市场的意义

负油价现象对全球原油市场以及金融市场产生了重大影响：

• 原油市场动荡： negative oil price negative oil price negative oil price negative oil price负油价加了原油市场的波动和不确定性，对石油生产商、炼油厂和贸易商造成了巨大损失。
• 金融市场震荡：负油价引发了全球金融市场的震荡，导致股市和债券市场大幅下跌。
• 交易规则修改：一些交易所为了防止负油价现象再次发生，修改了期货合约交易规则，允许多头在到期前更早地平仓（卖出）期货合约。

负油价现象是一种极端且罕见的事件，主要由供过于求、仓储空间不足和期货合约到期时间临近等因素共同导致。负油价只出现在期货市场，是因为期货合约具有交割义务和合约到期时间等特殊属性。负油价对全球原油市场和金融市场产生了重大影响，也对市场交易规则提出了新的挑战。