910期货合约是中国石油天然气集团（CNPC）旗下的上海石油天然气交易中心（INE）推出的一份石油期货合约。该合约于2018年11月正式挂牌交易，是继 INE 2013 年推出的原油期货合约后的第二份石油期货合约。910期货合约以中国国内的原油净进口量为基准，反映了国内原油市场的供需基本面，为市场参与者提供了规避原油价格风险的工具。

合约基础信息

合约代码：910

合约单位：1000 桶

基准价格：中国公布的原油净进口量

交易时间：星期一至星期五，上午 9:00 至下午 3:00

最小变动价位：0.1 元/桶

保证金比例：10%

优点

• 透明度高：合约基于真实的原油净进口量，数据公开透明，为市场参与者提供了准确的价格发现机制。
• 流动性好：910期货合约吸引了众多参与者，包括国内大型石油企业、贸易商和对冲基金，交易量大，流动性好。
• 风险对冲工具：910期货合约可用于对冲原油价格波动带来的风险，为市场参与者提供了套期保值的有效途径。
• 反映国内原油市场：910期货合约以国内原油净进口量为基准，反映了中国国内原油市场的供需情况，有助于提升国内原油价格的定价权。

影响因素

910期货价格受多种因素影响，包括：

• 全球原油市场：受全球事件、经济状况和供需关系的影响，全球原油价格波动会传导至910期货市场。
• 中国原油进口需求：中国作为全球最大的原油进口国，其原油进口需求的变化直接影响910期货价格。
• 国内原油库存水平：国内原油库存水映了国内原油市场的供需平衡状况，库存增加往往会导致价格下跌，库存下降则可能导致价格上涨。
• 政策因素：政策对原油进口和库存政策的调整也会对910期货价格产生影响。

投资策略

在投资910期货合约时，投资者可采取以下策略：

• 套期保值：企业可利用910期货合约对冲原油价格波动带来的风险，稳定原油采购成本或销售价格。
• 套利交易：投资者可利用不同原油期货合约或现货市场之间的价差进行套利交易，以获取无风险或低风险收益。
• 投机交易：投资者也可根据对原油市场走势的判断进行投机交易，赚取价格变动带来的利润。

风险提示

投资期货合约具有较高的风险，投资者需谨慎入市：

• 价格波动风险：期货合约价格波动较大，投资者可能面临亏损风险。
• 保证金风险：期货合约采用保证金交易，投资者必须按规定缴纳保证金，保证金不足时可能面临强行平仓风险。
• 流动性风险：期货合约流动性受市场状况影响，在极端市场条件下，投资者可能难以及时平仓。
• 政策风险：政策调整可能会影响期货合约交易规则和市场走势。